Analiza Raiffeisena: Centralna i istočna Europa se uspješno odupire turbulencijama u eurozoni

"Do sada se Centralna i Istočna Evropa (CIE) dobro odupirala turbulencijama u eurozoni i razvijala se uz zadovoljavajuću stabilnost," analizirao je Peter Brezinschek, direktor Raiffeisen istraživanja, jedinice Raiffeisen Bank International AG (RBI). U 2012. godini, glavni analitičar Raiffeisen-a, očekuje da cijeli CIE region zabilježi prosječan BDP rast od 2,6 procenata – uz prognozu od 3,2 procenta za 2013. godinu. Ovo predstavlja veliku razliku u odnosu na eurozonu, gdje se očekuje smanjenje BDP-a za 0,3 procenta u 2012. godini, te povratak rastu tek u 2013. godini (prognoza je 0,8 procenata).

Razlika u perspektivama rasta pojedinačnih regiona CIE zabilježena u proteklim kvartalima također se nastavlja u drugoj polovini 2012. godine prema Brezinschekovoj analizi. "Top performeri su i dalje Poljska sa 2,8 procenata i Rusija sa 3,7 procenata stvarnog rasta BDP-a. Slovačka i Ukrajina bi, također, trebale doprinijeti rastu sa 2,5 procenata na osnovu zadovoljavajućih rezultata protekle dvije godine," izjavio je glavni analitičar Raiffeisen-a.

Za razliku od navedenog, situacija na Balkanu je, po njegovom mišljenju, i dalje slabija, obzirom da se ne očekuje nikakav rast u Hrvatskoj, Srbiji i Bosni i Hercegovini u 2012. godini. "Ovaj region je najgore pogođen recesijom u perifernim državama eurozone. Tek se u narednim godinama nazire skromno poboljšanje ekonomske slike," objašnjava Brezinschek.

Sve u svemu, Zajednica Nezavisnih Država (ZND) će se najbolje razvijati u CIE regionu, uz rast BDP-a od 3,6 procenata u 2012. godini, a slijedi ga Centralna Evropa (CE) sa 1,4 procenta. Jugoistočna Evropa (JIE) zabilježit će samo skroman rast od 0,3 procenta.

Kada je u pitanju Austrija, analitičari Raiffeisen istraživanja podigli su svoju godišnju prognozu za 2012. godinu na 0,7 procenata na osnovu iznenađujeće dobrog prvog kvartala. Stručnjaci očekuju stvarni rast BDP-a od 1,3 procenta u 2013. godini.

Konsolidovanje budžeta u Poljskoj, Češkoj Republici, Mađarskoj, Rumuniji i Ukrajini

Istraživanje je pokazalo da će inflacija će, kao i rast, imati isto tako različit put. "Potrošačke cijene su najniže u Rusiji, Ukrajini i Rumuniji, dok je u Mađarskoj prisutan trend rasta," objašnjava Brezinschek, koji još očekuje konsolidacije budžeta u Poljskoj, Češkoj Republici, Mađarskoj, Rumuniji i Ukrajini. Međutim, glavni analitičar napominje da će dug država CIE – sa izuzetkom Mađarske – biti značajno ispod prosjeka eurozone. Prema mišljenju Brezinschek-a, smanjenje deficita planirano je kako u 2012., tako i u 2013. godini.

Skromno jačanje valuta CIE naspram eura

Istraživanje je pokazalo da su povećana zabrinutosti za eurozonu zajedno sa slabljenjem eura dovele su do ponovne turbulencije valuta sredinom godine: dok su poljski zlot i mađarska forinta značajno porasli, ruska rublja, rumunski leu i češka kruna su oslabili. "U pogledu odgovarajuće monetarne politike, te činjenice da nije izvjestan izlazak Grčke iz eurozone, vidjećemo skromno jačanje valuta CIE naspram eura u drugoj polovini 2012. Izuzetak su ukrajinska hrivna, srbijanski dinar, te mađarska forinta," kaže Brezinschek, koji očekuje da centralne banke smanje kamatne stope samo u Češkoj Republici i Rusiji.

Preporučena kupovina dionica CIE

Gledano iz perspektive Raiffeisen istraživanja, istočnoevropsko tržište obveznica bit će okarakterizirano samo blagim povećanjem prinosa u trećem kvartalu. "Smatramo da su veće fluktuacije moguće kod svih dospijeća samo u Mađarskoj u skladu sa slabijim trendom valute. Stoga smo preporučili prodaju obveznica u mađarskoj lokalnoj valuti," izjavio je Brezinschek, koji bi, trenutno, jedino mogao dati preporuku za kupovinu u slučaju Poljske. Čim ruske obveznice ponovo dostignu rast sa prinosom od 9 procenata, Brezinschek bi ih također ponovo preporučio kao vrijedne.

Na strani dionica, potencijal oporavka bi se također trebao ukazati u državama CIE uz nove globalne injekcije likvidnosti od strane centralnih banaka. Stoga Brezinschek preporučuje kupovinu širom regiona u prvoj fazi ljetnih mjeseci, a po njegovom mišljenju, najveće cjenovne potencijale pokazuju Beč, Budimpešta i Moskva.

Na ruske dionice povoljno su se odrazile pozitivne korekcije tržišnih očekivanja u vezi sa profitom, rast cijene nafte iznad oznake od 100 dolara u trećem kvartalu, te atraktivna glavna procjena. Ovo posljednje se također odnosi i na mađarski indeks dionica, uz već dvocifreni pad dobiti u 2012. godini. Međutim, mnogo je odlučnija nova politička sposobnost kompromisa, što MMF ugovor čini realističnijim krajem ljeta.