Darko Bendić, direktor Odeljenja za brokersko-dilerske poslove u Jubmes banci - Izrazita nelikvidnost na Beogradskoj berzi

Darko Bendić

Takmičenje "Share Game" na portalu "eKapija", posle godinu dana virtuelnog trgovanja akcijama Beogradske berze, je završeno, a najuspešnija je bila Dubravka Gojkov iz Jubmes banke. Svih devet takmičara su imali na raspolaganju 1.000.000 dinara, a samo je polovina njih na kraju igre ostvarila nešto više od tog početnog kapitala, dok su ostali bili na gubitku. Ta činjenica govori o tome da je za Beogradsku berzu tekuća 2009. godina bila izuzetno loša i da su investitori imali velike poteškoće da ostvare profit.

O kretanju akcija na srpskom tržištu kapitala u 2009. godini za "eKapiju" govori Darko Bendić, direktor Odeljenja za brokersko-dilerske poslove u Jubmes banci.

eKapija: Analizirajte nam situaciju na Beogradskoj berzi u 2009. godini.

- Hipotekarna kriza se odrazila kako na srpsko tržište kapitala, tako i na berze u regionu. Međutim, efekti finansijske krize bili su na Beogradskoj berzi znatno izraženiji, kao i pad vrednosti akcija kompanija u poređenju sa regionom. Jedan od većih problema je opšta nelikvidnost Beogradske berze. Osim toga, izuzetno mali broj fizičkih lica trguje na Beogradskoj berzi, a najveći procenat zauzimaju fondovi, najviše iz Hrvatske i Slovenije koji su počeli da se povlače sa tržišta kada je nastupila kriza. U prvom kvartalu 2009. godine likvidnost na Beogradskoj berzi je bila toliko niska da je dnevni promet svih akcija, ne računajući obveznice, bio u proseku do 400.000 EUR dnevno. Najlošiji period je bio sredinom marta, i to ne samo kod nas nego i u svetu, da bi od aprila polako krenuo blagi rast, ali daleko od onoga što bi u tom periodu trebalo da bude. U julu su cene beležile malo značajniji rast cena akcija i obima trgovanja, što se nastavilo i tokom avgusta i septembra. U septembru su akcije dostigle istorijski maksimum za 2009. godinu. Tada su se ponovo uključili uglavnom stari inostrani fondovi, a od sredine oktobra Berza ponovo beleži pad obima trgovanja i cena akcija. Dok su berze u svetu u tom periodu imale trend rasta kod nas je berza imala trend pada.

eKapija: U koje sektore je najprofitabilnije ulagati i koji je portfolio Jubmes banke?

- U našem portfoliu u najvećoj meri su likvidnije hartije iz korpe indeksa BELEX 15. Imamo u portfoliju i manje likvidne hartije srpskih kompanija, čiji su finasijski pokazatelji bili dobri. Bez obzira na pokazatelje koje govore o dobrim finansijskim rezultatima, stabilnom poslovanju i dobrim potencijalima, nažalost, oni ne utiču na rast cena akcija tih firmi. Najveći je problem to što nema novih investitora. U 2009. godini najinteresantnije hartije bile su Aik banke, "Sojaproteina", "Energoprojekta", Agrobanke.

eKapija: Kada očekujete izlazak hartija javnih preduzeća na Beogradsku berzu i koliko će te akcije "uzdrmati" srpsko tržište kapitala?

- O terminu izlaska akcija javnih preduzeća na Beogradsku berzu još se spekuliše. Kao što se može čuti u medijima, najavljeno je da će sredinom 2010. "Naftna industrija Srbije" postati otvoreno akcionarsko društvo i izaći na Beogradsku berzu, dok informacija o listiranju akcija "Telekoma" i "Elektroprivrede" još nema. Svakako će izlazak tih akcija povećati interesovanje za srpsko tržište kapitala, povećaće se trgovanje, ali se neće ponovoti scenario iz 2007. godine kada je zabeležen enormni rast veći od 50% na godišnjem nivou .

Šta će vratiti investitore na Beogradsku berzu?

- Najave izmena i dopuna Zakona o tržištu hartija od vrednosti, koje će biti donešene u 2010. godini, liberalizovaće srpsko tržište kapitala i omogućiti kompanijama da dođu do jeftinijeg kapitala listiranjem svojih akcija na Beogradskoj berzi. Osim toga, izlazak akcija "Naftne industrije Srbije", "Telekoma Srbije", "Elektroprivrede Srbije", privući će strane investitore na berzu. Listiranje municipalnih, odnosno opštinskih obveznica, predstavlja jedno od efikasnijih rešenja za obezbeđivanje novih izvora finansiranja na tržištu kapitala u Srbiji.